巴基斯坦2008-09财年经济形势分析

一、经济增长乏力，投资下降

在2008-09财年，巴基斯坦经济遭遇了前所未有的挑战：一是缘于过去几年经济政策偏差导致的宏观经济失衡，经常账户和财政双赤字现象持续存在；二是国际商品价格飙升使得贸易条件恶化，巴基斯坦经济出现能源、电力等供给冲击；三是国际金融市场的危机导致外需不足、外资流入减少；四是国内安全形势动荡和打击恐怖主义带来的直接成本，造成对市场信心和投资流入的冲击。这些挑战对巴基斯坦经济发展带来的后果是投资下降，经济增长乏力。

（一）经济增长乏力

2008-09财年巴基斯坦真实GDP增长2%，而上年度经济增长4.5%，预定经济增长目标为4.5%。GDP增长的贡献来自商品生产部门和服务业，两者分别贡献0.08%和1.92%。商品生产部门中农业增长1%，而工业负增长0.92%。服务业中，主要贡献来自于交通、仓储和通讯业，增长0.3%，批发和零售，增长0.7%，社会服务增长0.8%。

2008-09财年农业部门增长显著，较上年度增长1.1%。大宗农作物获得丰收，增长7.7%，在农业产业增加值中占比33.4%，而上年度大宗农作物负增长6.4%。畜牧业增长3.7%。

2008-09财年制造业下降3.3%，预定目标为增长6.1%，去年增长4.8%。中小制造业企业保持了健康增长，增速为7.7%，大型制造业企业产值下滑，同比下降7.7%，上年同期增速为4%。大型制造业企业生产大幅下滑主要原因是能源短缺、安全形势紧张和2009年3月发生的政治动荡。

服务部门增长3.6%，去年同期增长6.6%。批发和零售增长3.1%，去年同期增长5.3%，，金融和保险业受到国际金融危机影响，负增长1.2%。交通、仓储和通讯业增长2.9%。

去除通货膨胀因素，巴基斯坦人均真实收入在2008-09财年增长2.5%。以美元计算，则人均收入从上财年1042美元增长到1046美元，增幅为0.3%。真实私人消费上升5.2%，去年同期下降1.3%。

（二）投资下降

总投资在GDP中占比从2006-07财年的22.5%下降到2008-09财年的19.7%。固定资产投资并没有延续去年良好的态势，真实固定投资下降6.9%。固定资产投资在GDP占比从去年的20.4%下降到18.1%。私人部门投资自2004-05财年以来持续下降，在GDP中占比从15.7%下降到13.2%。公共部门投资在GDP中占比从2002-03财年的4%上升到2006-07财年的5.6%，再下降到2008-09财年的4.9%。

外商总投资在本财年前10个月里下降42.7%，金额为22亿美元。外商直接投资在前10个月里下降13.8%，32.05亿美元。私人证券投资前10月资金净流出4.515亿美元，去年同期为资金净流入9890万美元。

美国是巴基斯坦第一大投资国，在对巴基斯坦FDI中占比23.2%。

表一 2008-09财年巴基斯坦引进外资情况表

FDI流入的前4大部门为电信业，27.3%，金融业，22.4%，能源（电力、油、气）业，22.7%和贸易部门，4.9%。

二、农业产值增长，成经济唯一亮点

农业是巴基斯坦最大的单一经济部门，绝大多数人口都直接或间接依赖农业部门产生的收入，也是巴基斯坦就业人数最多部门，吸收了全国劳动力的44%，本财年农业产值在GDP中占比为21.8%。从2002-03财年开始，农业增长的平均速度为4.1%，最低1.1%，最高6.5%，农业增速的波动主要由大宗农作物产量波动导致，而大宗农作物产量在很大程度上还依赖于天气、病虫害等自然因素。

本财年农业产值增长4.7%，其中大宗农作物增长7.7%，其他农作物增长3.6%。棉花作为巴基斯坦最主要的经济作物，本财年播种面积为282万公顷，较去年减少7.7%，总产量为1181.9万包，较去年增长1.4%。但棉花没有达到预定1411万包的目标产量，原因是缺乏灌溉用水、遭受棉铃虫、棉花卷叶病毒等侵害。

小麦是巴基斯坦的主要粮食作物，本财年获得大丰收，产量为2340万吨，增长11.9%，种植面积为906.2万公顷，增长5.9%。小麦获得丰收得益于去年良好的天气状况和政府采取的一系列鼓励措施，如具有吸引力的官方采购价和更大的采购量、提供320亿卢比的化肥补贴。

表二  2008-09财年主要农作物产量表

畜牧业在农业中占有重要地位，创造了本财年农业增加值的51.8%，畜牧业的产业增加值为12870亿卢比，比上年度增加22.3%。巴基斯坦政府已经制定了“畜牧业发展政策”和“家禽业发展政策”，旨在提供良好环境，推动私人部门加强对畜牧业的投资发展。

在2008-09财年里，巴基斯坦政府加大了对农业的投入，在本财年前9个月里，发放了29.7万吨优良种子。农业信贷共发放1519亿卢比，较去年同期增长9.6%。前9月化肥国内产量上升3.6%，化肥进口下降51%。

三、内外交困，制造业增长趋势逆转

制造业是巴基斯坦第二大经济部门，对GDP贡献18.4%。本财年总体产值下降了3.3%，而去年增长4.8%。受到国内和国外不利因素的影响，大型制造企业产值下降7.7%，近年来持续增长的态势被逆转。

大型制造企业产出下滑的主要原因是，严重的能源短缺，国内治安环境的恶化、卢比兑美元的大幅贬值，全球经济衰退导致的外部需求下降和国内需求下降。此外，由于民众收入增长缓慢、高通胀侵蚀消费者购买力导致无力购买耐用品，也是制造业产值大幅下降的原因之一。

就具体产业而言，大部分大型生产企业在本财年都呈现出负增长，其中降幅较大的产业有汽车产业，下降39%，电子产业，下降31.3%，石油行业下降9.2%，食品饮料烟草行业下降10.5%。汽车产业产值大幅下降的原因是对该产业征收附加税、巴基斯坦卢比兑主要货币贬值、进口信用证35%保证金要求的实施、持续进口二手汽车、销售税税率的增加、对汽车消费贷款的严格监管措施、消费者可支配收入减少和原材料成本的上升。电子产业产值下降则主要因为严重缺电、融资成本增加以及政府调高了数百种电子产品的税率。

纺织业在巴基斯坦制造业中占据了举足轻重的地位，是巴基斯坦出口创汇和创造就业的主要产业，但近年来，纺织业产值不断下滑，在总出口中的份额从2004年的66%下降到本财年的53.7%。纺织业是出口导向产业，75%-80%的产品都出口到国外。本财年纺织业总出口金额为71.93亿美元，较去年下降7.6%。2008-09财年对纺织业来说是一个暗淡的年份，该行业在此期间面临了很多问题。全球经济危机严重打击了纺织品贸易，对供给和需求双方都造成很大的负面冲击。在巴基斯坦国内，油、电、天然气和物流成本的提高，使得巴国内纺织品成本高企，再加上全球纺织品供给大于需求，其他纺织品生产国通过降低价格来维持市场份额，这些都影响了巴基斯坦纺织品的出口。

四、通货膨胀率持续高位，紧缩货币政策效果不佳

通货膨胀率是一项重要的宏观经济指标，巴基斯坦中央银行时刻关注并致力于将其控制在可持续的范围内，保证经济增长的正常环境。巴基斯坦是少数经历两位数通货膨胀率的国家之一。2008-09财年初，食品和商品价格的大幅增长将CPI推高到25.3%的纪录水平，到2009年2月通胀率一直在20%以上。本财年前10个月CPI为22.3%，去年同期CPI水平为10.3%。

食品价格上涨是巴基斯坦通胀上升的主要来源，小麦、面粉、糖、禽、蛋、肉、奶、水果和蔬菜的价格上涨导致通胀率猛增，本财年前10月食品通货膨胀上升到26.6%，非食品通货膨胀也维持在高位，达到19.0%，而去年同期两者水平分别为15%，6.8%。

巴基斯坦中央银行在本财年实施紧缩的货币政策，但是由于政府对石油产品提供大量补贴，向央行大规模借款，冲淡了紧缩货币政策的效果。持续的高通货膨胀率将会强化民众的通胀预期，造成工资和物价的相互攀升。目前巴基斯坦经济已有迹象表明，食品价格将迎来第二轮上升，因为处于高位的非食品通货膨胀率表明通胀预期经济传导至其他商品。

五、进口出口双双下降，贸易逆差增幅收窄

受全球金融危机影响，巴基斯坦总出口在本财年前十月下降3%，而去年同期出口增长10.2%。出口金额从152.2亿美元下降到147.6亿美元。出口下降主要受累于纺织品和石油产品出口表现不佳，分别下降9.3%和27.9%。非纺织品出口增长5.3%，其中食品出口25.6亿美元，增长24.9%，主要得益于大米国际价格上升，出口增长35.8%。

表三  巴基斯坦2008-09财年前10月出口结构表

巴基斯坦出口增长受阻主要是因为出口产品过于集中于几种传统商品，在出口产品多元化方面有很大欠缺。棉纺织品、皮革、大米、合成纺织品和体育用品是巴基斯坦出口前5大产品，在总出口中占比达到73.5%。巴基斯坦最大出口市场是美国，占巴出口比重的18.8%，其次是英国、德国、香港和沙特阿拉伯，占比分别为4.8%、4.1%、2.2%和2.2%。

本财年前10月进口289.2亿美元，下降9.8%。巴基斯坦政府采取的进口压缩政策减少了国内进口需求，同时，国际油价的大幅下降和卢比的贬值在降低进口中也发挥了重要作用。

石油产品进口下降7.6%，为80.127亿美元。电信产品进口下降54.8%，耐用消费品下降16.4%。原材料和食品类进口分别下降了5.2%、3.1%。机械产品的进口是唯一保持增长的产品种类，增长了0.5%。巴基斯坦进口市场也非常集中，沙特阿拉伯、科威特、美国、马来西亚、德国、日本是前6大进口来源地，在总进口中占比分别为13.6%、7.9%、4.7%、4.1%、3.8%和3.6%。

表四 巴基斯坦2008-09财年前10月进口结构表

本财年前10月贸易逆差为141.6亿美元，逆差较去年同期下降27亿美元，减少幅度为15.9%。贸易逆差在本财年初期的几个月里持续恶化，但由于巴基斯坦政府实施了进口压缩政策、国际油价和商品价格的大幅下跌以及卢比的贬值，贸易逆差增长的势头得到缓解。

六、政府实施结构性转型增长战略

在经历了几年经济强劲增长后，巴基斯坦经济从2008年年初遭受了全面的宏观经济危机。尽管本财年巴基斯坦经济危机的直接诱因是贸易赤字激增，但事实上根本因素是巴基斯坦经济增长靠大量外资流入，对外部经济过度依赖，财政失衡加剧，伴随着大规模的财政赤字货币化、出现信贷泡沫和卢比兑美元汇率日益高估。在全球经济危机之前，巴基斯坦经济中的矛盾已经很突出了，经常账户持续恶化，赤字在GDP中占比上升到8.5%，财政赤字在GDP中占比2006-07财年的4.3%猛增到2007-08财年的7.6%，很大程度上是由于政府在削减能源和食品补贴上动作迟缓。

由于财政和经常账户的双赤字，经济失衡则依赖于外部资本的流入。2007年，证券投资流入弥补了经常账户赤字的50%，2008年财政赤字额的70%由外部流入资本来弥补，如私有化收入、发行国家主权债券等。外部资本的流入依赖于对巴基斯坦的投资信心，当外部资本流入枯竭后，不可避免地导致巴基斯坦政府实施财政赤字货币化，再加上产出存在缺口，供应减少，通货膨胀开始上升。

尽管在过去进行的经济改革取得一定的成功，但巴基斯坦错失了对经济结构进行基础性优化重构的时机，现任政府宣布了新的经济增长战略部署，试图通过对生产部门结构性调整以寻求可持续、更公正的经济增长。